本周主要觀點摘要:蘋果從去年下半年備受質疑到目前備貨量超預期受到認可,周中蘋果美股價格站上100 美元,這證明蘋果未來在健康醫療、智能家居和智能汽車等多方面布局的產業趨勢已經被投資者所認可,其基于用戶池和數據金礦所準備的三年成長邏輯已經被投資者認同。蘋果產業鏈上公司不僅符合蘋果三年成長的大的產業趨勢,并且下半年來看電子產業鏈四大邏輯將帶來絕對和相對收益:業績,估值切換,創新和整合。1)相對收益來自于三季度業績增速確定,高于其他行業;2)絕對收益來自于電子板塊的估值切換,白馬股已經到配臵時機;3)創新持續不斷,不僅發生在蘋果身上,也發生在產業鏈上;4)電子產業整合加速,從"去臺灣化"到"并臺灣化",再到"并國際化"。iWatch 發貨和備貨時間有四種假設:1)11 月發布產品,供應鏈9 月出貨出貨;2)9 月發布產品,9 月供應鏈出貨;3)9月發布產品,12 月供應鏈出貨;4)明年3 月發布產品,今年12 月供應鏈出貨。我們預測iWatch 最大可能是9 月份發布,12 月份供應鏈出貨,首批訂單數量不變,即使延遲2-3 個月,也不會改變明顯供應鏈的盈利預測。我們從產業鏈了解到,目前iWatch9 月2 日進入evt階段,從evt 到pvt 階段增加bvt 環節,由于外殼、顯示屏等良率問題,預計供應鏈11-12 月開始出貨;如果按照傳統蘋果的出貨節奏,發布前兩個月量產,發布要到明年一季度。但我們綜合各方面信息,蘋果最大可能是9 月9 日與iphone6 一起發布,原因有三個,其一,競爭對手在智能手表紛紛卡位,可穿戴成功關鍵在于誰先搶到數據金礦,蘋果如果明年發布,會流失客戶;其二,從ios8 的healthbook 看,蘋果的醫療平臺已經足夠強大,萬事具備只欠iwatch 和智能耳機捕捉數據,蘋果會提前布局;其三,蘋果歷史第一次發布macbook 也有先發布后3 個月供應商開始量產的經歷,我們也從產業鏈得到反饋。
    iwatch 集成功能強大,目前進展屬于正常。關于蘋果的發布周期,屬于美國核心管理層動態信息,目前誰都無法做出最準確判斷,但目前看9 月發布、11-12 月備貨可能性最大,目前三種外殼已經確定。